中色兴趣:铅锌皮力,后世资源有抵押

类别:公司以为 机构:广发用纸覆盖兴趣股份直达的火车或汽车公司 以为员:巨国贤,陈子赤 日期:2013-10-23

签字铅锌工程和约

10月22日夜晚,该公司宣告签字了《施工工程学总承包和约》。,工程重建物期3年。,费大概是1亿猛然震荡。,终极款项由报答必需品确定。。同时,公司与印尼BRMS公司签字《战术冲向拟定草案》冲向开公司桩的PTDPM公司承认的Dairi铅锌矿,拟定草案首要包孕:(1)公司总承包人D,与BRMS签字EPC和约,冲向冠词融资;2)冠词融资认为成,则由公司经营保险业档次在51%-65%暗说得中肯铅锌精矿;3)融资认为成,公司有权在必然死线内紧握PTDPM不逾越29%的股权。

涉足2盖一流的铅锌冠词,后世资源有抵押

MBC奥格罗铅锌矿承认亿吨未选过的矿,平均分配档次%(铅 锌),980万吨铅锌金属;万一设计满意的为每年800万吨,冠词应验后,公司铅锌金属权利(50%)生利约25万吨/年。BRMS的Dayi冠词承认2510万吨资源,盖铅锌冠词头等的第13位,锌档次%,铅档次%,平均分配效果主要的,256万吨锌金属,150万吨铅金属。

Xinfeng 50万吨稀土元素的氧化物推迟,平均的色的美国南方各州稀土元素的氧化物被大地使忙碌

奇纳美国南方各州稀土元素的氧化物(兴烽)股份直达的火车或汽车公司伸出投资额1亿元,内幕入伙定增募集资产亿元。该冠词坐落广东韶关丰县新区,眼前国际资源推迟巨万。、中加防护装置重稀土元素的氧化物矿区。据广东省韶关市开展和改革局于2012年3月1日宣布的《兴烽县民族财务状况和社会开展第一打的五年编程纲领》,兴烽县50万吨稀土元素的氧化物推迟,资源必需品优势升半音。

蜜饯价钱看涨而买入评级

预测公司的13-15年每股进项分袂为人民币元。、元、元,中肯的的静态P/E比分袂为74倍。、35倍19倍,依公司后世的开展潜力,咱们对它的久远开展持抱有怀胎的姿态。,因而蜜饯价钱看涨而买入评级。

风险情绪

稀土元素的氧化物聚会风险鄙人面意图;铅锌冠词风险鄙人面意图。

灵魂之球:慷慨的老一套的船舶将加重供给侧的一切的物。

类别:公司以为 机构:东边用纸覆盖兴趣股份直达的火车或汽车公司 以为员:赵辰,王晶 日期:2013-10-23

投资额要点

咱们信任鄙人一点钟时间将有慷慨的的旧船被裁员。,这将大大地加重供给侧的一切的物。,供养咱们初期的石油服装业景气回生逻辑。详细理由有以下三点

1.技术和达到安全成绩触发某事的老船裁员:跟随各大石油公司对钻探平台不得不的提出也BP墨西哥市溢油事变的发酵,咱们信任,达到安全和技术瓶颈路段将是F的发动者力。。

2。自然置换的去除:一种新的乳链球菌的任务退休年龄,上世纪70-80年头建船潮中分娩的钻探平台将在后世的10年中接二连三遂愿很大的运用退休年龄,刊登于头版裁员和抢修的天命。

三。重行开端旧船必要慷慨的资产:地面咱们的统计资料,全球公共的139座钻探平台变成废弃运用国家的,包孕113个自升式平台,21艘半潜式平台和5艘钻井船。这些弃船万一要重行吐艳,将重行吐艳。,同时还必要入伙慷慨的的满足需要资产,每隔5年必要时限反省。。地面咱们的了解,自升式船只普通满足需要费在350-600万美金,而半潜式船只的满足需要本钱则高达3000-7000万美金。

咱们辨析以为眼前结合说得中肯113艘自升式平台估计将有70%在后世五年内刊登于头版裁员,144世纪7,80年头修建的半潜式平台中估计有25%会因任务退休年龄满期被裁员,即合计116艘钻探平台将能够被裁员(包孕80座自升式平台和36座半潜式平台),占如今平台的1%,慷慨的的旧船的裁员将有助于加重小船的分量。。

财务鉴定

综上,咱们对公司的俗人远景持抱有怀胎的姿态。,在过来的两年里,的结果预测,地面DCF方法,咱们蜜饯的目的价钱,蜜饯公司的价钱看涨而买入评级。

风险情绪

鄙人面意图的奇纳美国南方各州地域石油价钱低意图开展

安全倾斜飞行:战术构象转变开端表示效果

类别:公司以为 机构:东边用纸覆盖兴趣股份直达的火车或汽车公司 以为员:金麟 日期:2013-10-23

安全倾斜飞行宣布3四分经过发言。倾斜飞行前3个四分经过最后的1亿元,同比增长%,完整契合咱们的预料。发光点是,小微归功于、助长信用卡事情感光快的增长,安全倾斜飞行支出额超意图。世行将增多对劳动力和IT重建物的投资额。,这冲向倾斜飞行的俗人竟争能耐。。同时,3四分经过,倾斜飞行延误的归功于行进率有所提出。,判别与财务状况静止使担忧。

净息差环比补充有些10bp。3四分经过,安全倾斜飞行净息差增长10个基点。存款和归功于利差的提高是首要发动者元素,该倾斜飞行3四分经过的归功于支出额增长25BP。,鞭策存款和归功于利差补充有些26bp。咱们判别,归功于还债率明显提出,小微归功于、信用卡归功于与高涨整齐的相干。

战术构象转变开端表示效果。3四分经过,安全倾斜飞行占小微归功于的%。,戒指补充有些了一点钟百分点。,升压速度依然干。同期性,该行信用卡归功于占比饲料了迅猛增长的契机,一点钟百分点的补充有些,年终时赚钱已增长了百分之十。。
延误的归功于货币利率缩减2年来最低限度程度。。该公司3四分经过延误的归功于发生率为78bp。,在过来9个四分经过遂愿最低限度程度。同时,在基金或利钱延误的后90天内,这时标准的静止性更为有力的。。咱们以为,安全倾斜飞行的归功于大多不只表达了倾斜飞行的事情大多。,这也表达了3四分经过的宏观财务状况静止。、变移性较好对归功于大多的供养。

费计提极其。前3个四分经过,安全倾斜飞行事情费升压速度高达%,首要是人、网状物留长与聚会眼界,持续投资额使最优化行政机关步骤和改良,这些都有助于性格中俗人的竞赛优势。。

财务鉴定

咱们估计该公司2013-2015年每股结果将是、、元,安全倾斜飞行的初期风险开着的相当充分的。,而战术构象转变效果逐步表示,它值当独占的事物。。

目的价钱的蜜饯,即,2013倍Pb,蜜饯公司评级的提出。

风险情绪

资产缺少量能够会在过了一阵子限度局限增长。。

调和兴趣:开端使有效不得不支出额,回转增长的增长

类别:公司以为 机构:瑞银用纸覆盖直达的火车或汽车责任公司 以为员:季序 日期:2013-10-23

3四分经过业绩增长

公司前三四分经过支出额和最后的润均为 亿/ 亿元, 同比增长%。第三四分经过支出额及最后的润分袂为亿/5932万元,同比增长%。数亿猛然震荡的营运资金流动,首要理由是为若干胜过的信用客户补充有些信用限量。、融资雇用事情补充有些俗人应收归功于归功于和交期。

专业开展、涂生产线、整齐的不得不文字鞭策业绩增长
咱们信任,公司事情的首要动力来自某处、公司事情首要关涉医务室的入伙和翻新。,从病魔不出县的麦克匪特斯氏疗法伸出中获益,麦克匪特斯氏疗法容易专业正变成感光快的增俗人;2、自营不得不合作,良好的不得不途径,你可以持续从形成概念中紧握产生,提出演技发动者力;3、新的不得不文字,运用途径、产生和资金优势为医务室麦克匪特斯氏疗法纠纷装修宏观世界receiver 收音机。咱们信任,后世3年的专业综合考试升压速度给人以怀胎的。

发行公司票据和融资雇用处理资金成绩

公司桩分店珠海恒源容易雇用股份直达的火车或汽车公司被使有效达到内资融资雇用事情实验单位资历,提出融资途径平衡。同时,公司已照准发行数万亿的聚会BO。。咱们以为,大型号的单机文字对公司资产的不得不量更大,公司将以多种方法处理资产成绩。

估值 蜜饯价钱看涨而买入评级,目的价钱小幅复活至人民币
咱们蜜饯公司13-15年EPS预测元(扣非后元),咱们看好县级HOS晋级改革的不得不。、公司具有较强的不得不能耐、并可以经过不休的内涵式收买产生提出演技发动者力,例如,俗人结果预测认为细长地补充有些。。鉴于瑞银VCAM的新目的价钱,对应于PE38的2014倍。

华策影视:业绩契合意图,饲料动能静止增长,价钱看涨而买入
类别:公司以为 机构:高盛象银的用纸覆盖公司 以为员:刘旭头发,刘治静,方竹静 日期:2013-10-23
与预测不同

奇纳伸出影视2013日宣告 三四分经过业绩,支出额/最后的为人民币 亿元/ 亿元,同比增长43%/30%。2013 年三四分经过支出额/最后的为人民币 亿元/ 7,760 万元,同比增长34%/44%。三四分经过最后的润同比增长2013 当年上半年24%复活到44%。该伸出估计也将遂愿2013。 一年生的最后的润增长20%—40%。

首要视点:(1) 三四分经过支出额同比增长34%,首要是大概2013 湖南卫星电视机龙八龙的形成概念。华彩三季勤劳的四部新电视机戏剧,咱们以为这表达了该公司在描述勤劳运动场的令人敬畏的实际强度。。(2)2013 年三四分经过毛货币利率从上半年的47%复活9 百分点至56%,因支出额首要奉献元素《天龙八部》应验了较高的一价(咱们估测该剧单集价钱逾越人民币350万元),股权衡量高达70%。(3) 华策描述也泄漏当年是9 七月,拿来了两部新的电视机戏剧《卢丁继》和《铁娘子》。,并开端预备描述《奇纳好声调》,咱们估计这些描述将在2014 年度回转增长。

投资额一切的物

咱们以为,奇纳是奇纳电视机戏剧的首要制片人经过。,该公司一向有力的参与描述在实地任务的。,估计事情将在后世3 年度感光快的开展。咱们将是2013-16 每股结果预测下调7%-9%,首要表达了电视机戏剧事情回转率的瀑布,它将鉴于PEG 的12 目的价钱每月使变弱6%元 元。咱们蜜饯证券的价钱看涨而买入评级。。首要风险:电视机戏剧支出额和描述票房均鄙人面意图。。

ORF漫画:宣告科学技术与爱乐的收买,蜜饯价钱看涨而买入评级

类别:公司以为 机构:高盛象银的用纸覆盖公司 以为员:刘旭头发,刘治静,方竹静 日期:2013-10-23
最新消息

ORF漫画于10月22日宣告拟有助的人民币亿元收买方寸科学技术(未上市)100%的股权,并有助的人民币7亿元收买爱乐游(未上市)100%的股权。ORF漫画伸出以每股人民币元向方寸科学技术和爱乐游存在合伙发行约934万股新股票,同时向人民币报酬现钞。公司还伸出以每股不鄙人面人民币元的价钱向不逾越10名机构投资额者发行不逾越1,新股票065万股,所以筹措人民币亿元职此之故项市的现钞支出额装修供养。证监会照准的收买和合伙大会。

辨析

咱们以为该程序暗示着ORF漫画在其推动的来自勤劳的链扩张中举步的坚固一步,信任公司正逐步开展变成一点钟枪弹的宏观世界。。(1)方寸科学技术是奇纳枪弹的手游显像剂经过。。它成地拿来了魔兽X同盟国的手游。,在过来的10个月中,游玩累计逾越6元人民币。,000万元。交响乐团是枪弹的休闲游玩显像剂,恐吓军用飞机和黑腹果蝇捍卫的游玩早已成开枪。(2)该收买的潜在协合效应包孕方寸科学技术和爱乐游将使用ORF漫画在耻辱形成概念、衍生事情开展与途径的强竞赛优势,而ORF漫画则可以将事情延伸至增长神速的手游在实地任务的并使最优化来自勤劳的链规划,落实漫画 游玩的全向战术,合并公司在奇纳漫画说得中肯枪弹位置。(3)万一市正举行,安心必需品静止。,鉴于方寸科学技术和爱乐游2014-16年最后的润达人民币7,400万元/ 9元,700万元/亿元,并认为ORF漫画常备的补充有些3%(拟议说得中肯发行总数为2,000万股,咱们计算通用ORF漫画2014-2016年每股结果或将增厚14%/13%/13%。

潜在一切的物

咱们蜜饯对ORF漫画的价钱看涨而买入评级和12个月目的价钱静止

东阿阿胶:淡季用水砣测深鱼角硬胶的不得不上升,估计一年生的饲料静止增长。

类别:公司以为 机构:华昌用纸覆盖直达的火车或汽车责任公司 以为员:廖万国 日期:2013-10-23

事项

公司在前三四分经过遂愿万亿的元。,同比增长%;宽恕养育最后的润1亿元,同比增长%(估及非最后的润增长%),每股进项为人民币。第三四分经过,营业支出额和最后的润增长了百分之十。、%,每股进项为人民币。

首要视点

1. 三四分经过,在激流季预备阿胶团块。主要的四分经过三四分经过营业支出额和最后的润分袂增长%和%,公司行政机关静止性。分四分经过看,三四分经过,单四分经过支出额和最后的润分袂增长了%和%,支出额的急剧补充有些首要是鉴于支出额的补充有些。;第三四分经过,毛回转率瀑布了1%至%。,与此同时,本钱补充有些了一点钟很小的百分点。,首要是原料跌价和公司加强不得不事业。前三四分经过,非后最后的润增长%,首要是鉴于淡季的过来,两个四分经过后,阿角硬胶被布置和把持。,代理在淡季补充有些库存。。

2. 持续落实估价回归的价钱高涨条理,一年生的业绩给人以怀胎的饲料沉着的增长。当年,该公司的复合鱼胶浆液的总价钱为22%。、角硬胶价钱的累计高涨。公司现已应验了阿胶的宏观世界规划,产生不得不推动关怀去核在实地任务的。驴皮资源将持续复活为AQUACU的本钱和不得不,阿胶板块将持续轻泻原料价钱高涨压力。跟随当年消耗淡季的过来,公司经过加强去核营销尝试确保产生不得不。,估计年支出额将增长20%摆布。,估计总货币利率将饲料静止。。

3. 鱼胶浆及其结果是公司后世的机能抵押。估计复合阿胶浆料年不得不量为Expe。,同时,增多根底以为力度,关怀目的聚集的详述,当年首要是化食价钱。,14年将迎来一点钟发行期;阿胶衍生品,包孕桃花蓟,是杰出的的。,该公司在怪人的450G、鉴于300盒彩盒的包装,接踵拿来135G、小包装75克和60克桃花结果,主代理超级的途径,俗人视域,衍生器不受满意的限度局限和运用限度局限,大型号的安康消耗当空。

4. 完全的鱼胶专业比较好,衡强,坚固的人。在东阿、福胶圈出、童仁堂等聚会协同促进,阿胶来自勤劳的的消耗布居正逐步详述,勤劳眼界感光快的开展,咱们估计2013-2015年,Ejiao勤劳将饲料20%上级的的增长。新进入者过了一阵子难以发生一切的物,同时,推销教育学助长了推销的开展。,塞子聚会终极将从竞赛中获益,阿胶来自勤劳的的双寡头位置难以棒糖。

5. 投资额提议:推荐信(保卫)。估计2013年公司阿胶主业营收速度递增20%上级的,阿角硬胶添价32%大幅轻泻本钱压力,合并细分专业的塞子位置,耻辱优势和资源稀缺性是良好的久远开展。。驴皮原料价钱动摇减弱了公司的总PR,推销等候的阿胶消耗淡季降临,添价后的终点不得不制约尚需说,从如今证券价钱,公司估值达到安全。咱们蜜饯2013-2015年每股进项为人民币、元素和元素(留长速率为19%/19%/18%)静止,中肯的的PE分袂为24x/20x/17x。。

风险情绪

1. 阿胶来自勤劳的的生产能力将事业RIS。

2. 驴肉等原料价钱高涨的风险。

3. 不得不鱼角硬胶决不意图。

江淮汽车:国有聚会中间层行政机关改革,四个一组之物季的胀破是分歧的。
类别:公司以为 机构:华昌用纸覆盖直达的火车或汽车责任公司 以为员:王艳教育 日期:2013-10-23

事项

Jianghuai Automobile宣布2013四分经过三四分经过发言,2013四分经过前三四分经过营业支出额,同比增长%,宽恕养育最后的润1亿元,同比增长81%,EPS 0.58元。
首要视点

公司三四分经过非结果升压速度为152%,超额推销意图。

1、宏观世界价钱晋级战术已确定:估及非P;>;支出额升压速度;>;销售量速度递增。从内心里看,公司战术在新CH晚年的的多样化,即,在补充有些不得不量的战略领先,如今,它正使不适以提出产生大多和价钱。,咱们对这一战术的使转动难得的抱有怀胎的。,公司的战术是片面形成概念一切的车型的价钱,不限于S5促销。

2、公司在13年的毛货币利率程度一向蜜饯在16%摆布,三四分经过MPV分娩直达的火车或汽车,终点库存已断开,三四分经过总货币利率略鄙人面二四分经过,这有些不得不将在四个一组之物季宣布。,单车平均价格高涨,总货币利率持续使飞起。。该公司轮转的平均分配支出额从2013Q1补充有些到10000元。,三四分经过一价持续高涨至10000元。第四的四分经过聚会轮转支出额和毛回转持续。

3、该公司13年的总本钱仍变成略高的程度。,最后的润率的复活整齐的受毛额增长的鞭策。,本钱率责备公司回转增长的冷饮柜。

4、9月30日行政机关干部的修长的,octanol 辛醇底充满热情的一切的物,不得不估计将在四个一组之物季不得不、回转速度递增齐升周相,支出额和回转增长将持续很大于不得不增长。。

5、终点机考察展,增殖价值税周转税对公司的MPV不得不有必然的助长功能。。8月1日后来,4S店排好队伍的汽车不得不发票将可以扣除销项增殖价值税,整齐的改良资金流动量表和回转表(货币贬值),地面考察,若干用户早已运用了这时有些的发票。。

6、投资额提议:饲料强烈推荐信评级,估计
13/14/15EPS为0.85//1.59元,13年和14年,PE为11/8/6倍。,13年的业绩仍有必然的当空增长。,公司是汽车勤劳中一点钟难得的战术转折点公司,它是ST公司改革最早、最具典型的的公司。,奇纳王室的在汽车上的消耗越来越高的宏观环境为公司应验回转翻番装修了最好的条件。

风险情绪 1、新产生S5机能明显鄙人面意图。 2、国企改革遇阻。

珠江钢琴:短期业绩动摇,俗人留长无忧
类别:公司以为 机构:东边用纸覆盖兴趣股份直达的火车或汽车公司 以为员:郑恺 日期:2013-10-23

事变

公司宣告三四分经过发言,13年及1至9个月,公司应验营业支出额108,万元,同比增长%,应验股票上市的公司合伙1的最后的润,万元,同比增长%;该公司在三四分经过应验了营业支出额38,342万元,同比增长%,归属于股票上市的公司合伙的最后的润5,173万元,同比缩减%。公司估计2013年1-9一个月的时间归属于股票上市的公司的最后的润同比增长0-30%。

投资额要点

低演技预料,三四分经过支出额增长温和的。三四分经过的支出额仅增长了5%。,增长速度推迟了。,略鄙人面意图;总货币利率总额去岁同一时期性。,这一时间的本钱升压速度逾越了2个百分点。,最后的率瀑布了一点钟百分点。,三四分经过最后的润负增长的首要理由。

持久本钱的短期复活。三四分经过的行政机关率复活了一点钟百分点。,这是本钱升压速度复活的首要理由。,这首要是鉴于去岁的行政机关责骂对立较低。,在当年三四分经过的规则程度,咱们以为这是一点钟季性动摇元素。,不具有放任自流性。运用资产形成的财务费的运用,年年如此有必然的补充有些。宏观世界视域,去岁三四分经过费升压速度复活。,但它依然在过来几年的历史中。,后续任务也可以蜜饯在这一程度。。

遥瞩营销战术的功能。当年公司在推销营销在实地任务的屡次地传播。,不只持续举行引渡的钢琴形成概念,也增多了二三线城市不得不点阵点的拓展,并于当年六月正式启动珠江钢琴城,该公司的不得不战略在专业中具有前瞻性。,水塞子静止。咱们依然对奇纳钢琴普及率的助长持抱有怀胎的姿态。,公司作为通国民族耻辱的留长能耐。

财务鉴定

贬低进项预测,增持评级。在三四分经过,报纸的表示略鄙人面THA。,咱们贬低2013、2014、2015年度EPS预测分袂为:、、元,給予2013年35XPE,对应目的价,蜜饯公司评级的提出。

风险情绪:推销竞赛的加深使总货币利率复活,跟随一切的权补充有些,勤劳增长安逸。。

锦福新材料:阿瑟同类的在扮演拐点上的表示,可使用DS袭击

类别:公司以为 机构:招商用纸覆盖兴趣股份直达的火车或汽车公司 以为员:鄢凡,张亮勇 日期:2013-10-23

前三个四分经过受定做的纵向流变结合的一切的物。。前三四分经过公司支出额亿元,同期性增长8%,总公司最后的润5607万,同比瀑布%,对应于EPS 0.14元,在公司事前预示中瀑布了45-50%的广袤。内幕,Q3单季支出额和最后的润分袂为亿和1119万,同比分袂瀑布17%和73%。。咱们先前早已报道过,咱们早已辨析过。,后来两个四分经过以后,该公司持续受到DS铅直整体的紧握的一切的物。,最最三四分经过,该公司的毛货币利率瀑布到13%。,事业三四分经过表示不佳。

遥瞩四个一组之物季,阿瑟同类的在扮演拐点上的表示。不外公司对一年生的业绩9367~10811万的遥瞩大幅逾越推销意图,对应Q4的区间中线4484万,该环是Q3的三次。,该公司还宣告年度支出额目的为20亿。,对应于Q4支出额,附近比也补充有些了36%。。咱们辨析了首要理由是鉴于、三级数高创利润毛额定单的回归,咱们赚得苹果早已经过另一点钟背阴模组进入苹果。,分享Q4苹果新iPad和iPhone的增长。。其次,Kam Fu队共管苏州队后的DS,事情大大地提高。,octanol 辛醇给人以怀胎的结果,三星的次序已逐步回复。,Jin Fu的整齐的创利润。

可使用DS袭击,重铸锦缎,来年的业绩是有松紧带的。!犹如咱们领先报道的,金正日收买DS苏州是三星,后续举动将接球三星的全力供养。。咱们判别:1)来年DS三星分配给人以怀胎的从30%助长至40~50%,把本人的不得不额拉到15-20亿,鞭策Jin Fu光学薄膜导板的不得不;2)公司将切入三星干脆的移动电话生产线,发动者枪弹向四周伸出膜、不得不智能终点服务性的如OCA胶和FPC黏胶;3)估计整齐的受理苹果定单作为DS,经过合资和O与国际电视机厂子冲向,共享后世巨万的智能电视机推销。经过DS回复规则的5~6%的最后的率,Kam Fu受俸牧师定单回收与新产生形成概念,两家公司估计将奉献1亿上级的的最后的润,相当于重铸锦缎 !

其他的克制的光电现象塞子正特起。奇纳缺少一流的BLU和LCM厂子,Jinfu怀胎接球三星和国际厂商的供养。,增速特起变成塞子聚会。咱们在目前的未来早已学会了,三星的战术规划将逐步外包BLU和LCM。,这将是一点钟难得的大的转变当空。。经过铅直结合充沛凸花纹织物,来自勤劳的链位置将大大地加强,后世推动向上和横向延伸。,并装修光电现象结合receiver 收音机,新的行业规划值当等候!

饲料强烈推荐信-A评级,看80%个证券价钱当空。咱们以为锦富已阿瑟同类的在扮演拐点上的表示,DS袭击将诡计巨万的回复力。,Jin Fu也给人以怀胎的变成奇纳克制的的塞子聚会。咱们饲料了13/14年的每股结果预测,眼前市盈率PE仅为40/16倍,潜在松紧带被大大地低估了。,饲料强烈推荐信和目的价钱18元!

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